11-10-2019
芯片市场回暖 英特尔能否赶上获利“顺风车”？
参加芯片巨头英特尔（Intel）担任首席财务官已有三个季度，乔治•戴维斯（George Davis）仍在发现这份工作的细微差异。
英特尔在10月24日发布第三季财报时宣布了一项范围庞大的回购方案，范围为200亿美圆，但剖析师在财报电话会议上对此只字不提。
“财报电话会议完毕时，我问鲍勃（英特尔首席执行官鲍勃•斯旺），‘鲍勃，你需求回购几股票才干在电话会议上答复这一个问题？’”戴维斯上周在与华尔街的一次面对面会议上笑着说。
这要归咎于跟踪英特尔的华尔街卖方剖析师，他们对个人电脑市场的变化比对资本报答率更感兴味。
戴维斯在芯片制造商高通公司从事金融业五年半后，于今年1月参加该公司。他接替了斯万，后者在2018年布莱恩•克兰尼克（Brian Krzanich）被解职后从首席财务官升任首席执行官。
戴维斯在纽约街头与华尔街停止了交谈，他将在那里掌管英特尔（Intel）自动驾驶汽车芯片的Mobileye业务的初次投资者会议。该业务今年有望完成9亿美圆的收入，较去年增长近30%，但它没有得到华尔街应有的注重，戴维斯说。
他表示，与Mobileye在2017年被收买时的预期相比，“它的投资主题表现得更好”。虽然如此，像谷歌的子公司Waymo这样停顿迟缓的机构还是吸收了一切的留意力。因而，英特尔将投资者汇集在特拉维夫，让他们对这个部门停止真正的检查。
但那200亿美圆的回购呢？英特尔能否在将来几年继续以这样的速度回购股票？
戴维斯说：“我们所承诺的是完成至少100%的自在现金流报答，然后我们将在将来15到18个月执行一项200亿美圆的回购方案。”
戴维斯指出，英特尔正在产生大量的自在现金流，今年为160亿美圆，估量它刚刚增加了10亿美圆，“我们估计将继续使[自在现金流]成为公司的一个重要重点。”
“即便在200亿美圆方案完成后，我们的资产负债表仍十分稳健，”他补充道。英特尔能够接受负的净现金余额，该公司上季度末的现金及现金等价物总额为170亿美圆，长期债务约为200亿美圆。他说：“随着时间的推移，我们的现金余额会降落，由于从运营的角度来看，你不需求有150亿到200亿美圆。”
他表示：“与‘现金为王’的全盛时期相比，每家公司在税改后所需的净现金量已大幅降落。”
除了高自在现金流，英特尔正在从其蜂窝调制解调器业务卖给苹果公司，并退出内存芯片的合资企业曾经运用美光技。戴维斯估计更多的现金可能来自“看着削减我们的投资组合在其他范畴。”
戴维斯说，英特尔正在寻觅协作同伴，来进步投资报答。一旦完成这个过程，我们将讨论这个方案。他说，这是“几个月的事，不是几年的事”。
200亿美圆的回购方案反映出该公司股价过低。“我们正思索了我们的估值和方案，我们以为对估值的见地与市场目前的见地不同。”英特尔当前的收益率为4.33%，基于每年支付每股2.52美圆的股息，而股价为58.15美圆。这是“与业内同行相比的强劲收益率”，局部缘由是“股价太低”。
戴维斯暗示，为了均衡回购，英特尔需求有吸收力，能够这么说，关于任何潜在的收买。当被问及英特尔能否有可能停止大范围收买时，戴维斯暗示，目前的重点是瘦身，而不是增加重量。
他表示，在我们目前效劳的3000亿美圆总目的市场中，我们有大量的时机。对许多科技公司来说，最难的事情是专注。专留意味着既要跟上蓬勃开展的市场，又要修复近年来四分五裂的芯片制造过程。英特尔（Intel）最初的目的是运输尺寸最小的晶体管，即10纳米的100亿分之一米，但在大约3年的时间里，该公司未能完成这一目的。这在华尔街惹起了宏大的恐慌。
如今，戴维斯说，英特尔打算在新芯片技术初次亮相时他说：“我们具有完成这项工作所需的一切要素。”这在很大水平上要归功于伦杜chintala正在停止的变革。
戴维斯说，英特尔的10纳米芯片今年终于开端量产，将在2021年的某个时分到达出货量峰值。大约在那个时分，10纳米芯片将“超越”现有的14纳米芯片，Davis说，这意味着在出货量上超越它们。
戴维斯说，“2021年下半年，我们将推出第一批7纳米芯片，两到两年半后，我们将到达5纳米。”
一些华尔街人士埋怨说，7-纳米在2021年晚些时分初次亮相这将英特尔得日程又推后，这意味着10纳米也会呈现相似的延迟。戴维斯答复说：“不，不会呈现这情况，这是我们的承诺。”英特尔方案今明两年大幅增加用于个人电脑芯片的硅片产量，增幅约为25%。该公司方案，到2020年，其个人电脑微处置器的销量将增长“中位数至高个位数”。戴维斯供认，这样的前景可能会让一些察看人士感到奇异。
“假如你是个人电脑市场的学生，你会说，嗯，这比市场的增长要快，”大卫说。但他指出，英特尔实践上是在追逐，由于该公司今年无法完整满足需求。它还打算夺回一些被先进微设备夺走的份额。
戴维斯说：“希望在将来18个月到24个月里这是一个更具竞争性的环境，我们愿意在价钱上展开竞争。”
另一件令人大跌眼镜的事情是，该公司用于效劳器计算机的芯片销量大幅飙升。数据中心业务收入较上一季度增长28%，至64亿美圆，占英特尔收入的近一半。戴维斯将其归结为主导数据中心芯片采购的云计算供给商在采购机遇上的不谐和，由于该部门前三个季度表现不佳。
英特尔在10月24日发布第三季财报时宣布了一项范围庞大的回购方案，范围为200亿美圆，但剖析师在财报电话会议上对此只字不提。
“财报电话会议完毕时，我问鲍勃（英特尔首席执行官鲍勃•斯旺），‘鲍勃，你需求回购几股票才干在电话会议上答复这一个问题？’”戴维斯上周在与华尔街的一次面对面会议上笑着说。
这要归咎于跟踪英特尔的华尔街卖方剖析师，他们对个人电脑市场的变化比对资本报答率更感兴味。
戴维斯在芯片制造商高通公司从事金融业五年半后，于今年1月参加该公司。他接替了斯万，后者在2018年布莱恩•克兰尼克（Brian Krzanich）被解职后从首席财务官升任首席执行官。
戴维斯在纽约街头与华尔街停止了交谈，他将在那里掌管英特尔（Intel）自动驾驶汽车芯片的Mobileye业务的初次投资者会议。该业务今年有望完成9亿美圆的收入，较去年增长近30%，但它没有得到华尔街应有的注重，戴维斯说。
他表示，与Mobileye在2017年被收买时的预期相比，“它的投资主题表现得更好”。虽然如此，像谷歌的子公司Waymo这样停顿迟缓的机构还是吸收了一切的留意力。因而，英特尔将投资者汇集在特拉维夫，让他们对这个部门停止真正的检查。
但那200亿美圆的回购呢？英特尔能否在将来几年继续以这样的速度回购股票？
戴维斯说：“我们所承诺的是完成至少100%的自在现金流报答，然后我们将在将来15到18个月执行一项200亿美圆的回购方案。”
戴维斯指出，英特尔正在产生大量的自在现金流，今年为160亿美圆，估量它刚刚增加了10亿美圆，“我们估计将继续使[自在现金流]成为公司的一个重要重点。”
“即便在200亿美圆方案完成后，我们的资产负债表仍十分稳健，”他补充道。英特尔能够接受负的净现金余额，该公司上季度末的现金及现金等价物总额为170亿美圆，长期债务约为200亿美圆。他说：“随着时间的推移，我们的现金余额会降落，由于从运营的角度来看，你不需求有150亿到200亿美圆。”
他表示：“与‘现金为王’的全盛时期相比，每家公司在税改后所需的净现金量已大幅降落。”
除了高自在现金流，英特尔正在从其蜂窝调制解调器业务卖给苹果公司，并退出内存芯片的合资企业曾经运用美光技。戴维斯估计更多的现金可能来自“看着削减我们的投资组合在其他范畴。”
戴维斯说，英特尔正在寻觅协作同伴，来进步投资报答。一旦完成这个过程，我们将讨论这个方案。他说，这是“几个月的事，不是几年的事”。
200亿美圆的回购方案反映出该公司股价过低。“我们正思索了我们的估值和方案，我们以为对估值的见地与市场目前的见地不同。”英特尔当前的收益率为4.33%，基于每年支付每股2.52美圆的股息，而股价为58.15美圆。这是“与业内同行相比的强劲收益率”，局部缘由是“股价太低”。
戴维斯暗示，为了均衡回购，英特尔需求有吸收力，能够这么说，关于任何潜在的收买。当被问及英特尔能否有可能停止大范围收买时，戴维斯暗示，目前的重点是瘦身，而不是增加重量。
他表示，在我们目前效劳的3000亿美圆总目的市场中，我们有大量的时机。对许多科技公司来说，最难的事情是专注。专留意味着既要跟上蓬勃开展的市场，又要修复近年来四分五裂的芯片制造过程。英特尔（Intel）最初的目的是运输尺寸最小的晶体管，即10纳米的100亿分之一米，但在大约3年的时间里，该公司未能完成这一目的。这在华尔街惹起了宏大的恐慌。
如今，戴维斯说，英特尔打算在新芯片技术初次亮相时他说：“我们具有完成这项工作所需的一切要素。”这在很大水平上要归功于伦杜chintala正在停止的变革。
戴维斯说，英特尔的10纳米芯片今年终于开端量产，将在2021年的某个时分到达出货量峰值。大约在那个时分，10纳米芯片将“超越”现有的14纳米芯片，Davis说，这意味着在出货量上超越它们。
戴维斯说，“2021年下半年，我们将推出第一批7纳米芯片，两到两年半后，我们将到达5纳米。”
一些华尔街人士埋怨说，7-纳米在2021年晚些时分初次亮相这将英特尔得日程又推后，这意味着10纳米也会呈现相似的延迟。戴维斯答复说：“不，不会呈现这情况，这是我们的承诺。”英特尔方案今明两年大幅增加用于个人电脑芯片的硅片产量，增幅约为25%。该公司方案，到2020年，其个人电脑微处置器的销量将增长“中位数至高个位数”。戴维斯供认，这样的前景可能会让一些察看人士感到奇异。
“假如你是个人电脑市场的学生，你会说，嗯，这比市场的增长要快，”大卫说。但他指出，英特尔实践上是在追逐，由于该公司今年无法完整满足需求。它还打算夺回一些被先进微设备夺走的份额。
戴维斯说：“希望在将来18个月到24个月里这是一个更具竞争性的环境，我们愿意在价钱上展开竞争。”
另一件令人大跌眼镜的事情是，该公司用于效劳器计算机的芯片销量大幅飙升。数据中心业务收入较上一季度增长28%，至64亿美圆，占英特尔收入的近一半。戴维斯将其归结为主导数据中心芯片采购的云计算供给商在采购机遇上的不谐和，由于该部门前三个季度表现不佳。
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