08-02-2019
美联储十年多来首次降息，会带来什么影响吗？
北京时间凌晨两点，作为美联储的利率决策机构，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布利率决定，将美联储基准利率下调25个基点，将利率区间从2.25%-2.50%调整至2%-2.25%，符合市场预期。FOMC还称，将于8月1日结束缩表计划。
美联储宣布十年多来首次降息
美联储当天结束货币政策例会后发表声明说，考虑到全球形势对美国经济前景的影响和温和的通胀压力，美联储决定降息，但美国经济前景面临的不确定性仍然存在。声明还说，美联储将于8月1日结束资产负债表缩减计划，比先前计划的提前两个月。
美联储主席鲍威尔当天在新闻发布会上表示，美联储此次降息是为了防范全球经济增长放缓和贸易政策不确定性带来的下行风险，帮助抵消这些因素对美国经济的不利影响，并推动美国通胀更快回到2%的目标。鲍威尔表示，这属于加息周期中的政策调整，并不代表一长串降息的开始。
降息消息宣布之后，美股市场呈现走弱之势：道指下跌1.23%;标普500指数跌1.09%，创下5月31日以来单日最大跌幅纪录;纳斯达克综合指数下跌1.19%。
事实上，全球降息潮正在蔓延。此前在美联储降息四小时内，已有巴西、阿联酋、巴林和沙特四国央行宣布降息。而在美联储降息之后，8月1日早间，香港金管局将基准利率下调25个基点至2.50%。
美联储为何降息？
美国次贷危机之后，美联储通过多轮降息，将基准利率降至超低利率区间。从2008年至2015年，美联储一直维持着0%-0.25%的零利率政策。
直到2015年，美联储时隔7年之久首次加息，从此启动美国货币政策正常化。截至2019年6月，美联储共进行了多轮加息，将利率区间从0%-0.25%调整到2.25%-2.50%。
原本，市场预计联邦基金利率加息周期会持续更久。联邦公开市场委员会核心成员也曾在2018年12月时预计2019年美联储将有两次加息。
各国央行现降息潮
在全球经济增长放缓、国际贸易争端不断加剧背景下，土耳其、印度、俄罗斯等国家纷纷提前放松货币政策，准备迎接美联储降息影响。
国际货币基金组织(IMF)日前发布最新一期《世界经济展望报告》，预测今明两年世界经济增速分别为3.2%和3.5%，较该机构今年4月份的预测值均下调0.1个百分点。报告称，受贸易紧张局势再度升级，英国“脱欧”相关不确定性持续存在，以及地缘政治紧张局势加剧扰乱了能源价格等因素影响，全球经济增长依旧低迷，并且下行风险增加。
7月25日，欧洲央行公布利率决议，虽然没有降息，但表示需要在较长一段时间内采取高度宽松的货币政策立场。荷兰央行预计，欧洲央行将于9月下调所有主要政策利率10个基点，并于2020年第一季度再次降息10个基点。
同一日，土耳其央行宣布将一周回购利率大幅下调425个基点至19.75%，这是自土耳其2016年以来首次降息，也是2002年以来最大幅度的降息。
对中国影响几何？
在中美贸易谈判悬而未决背景下，美联储降息对中国有着多方面影响。
刘元春认为，如果中国目前保持相对稳定的状态，在美国经济持续走软、美联储降息下，对中国资本市场会是一个利好消息。人民币未来贬值压力会降低，外资出逃压力也会缓解，这对于中国金融市场也有稳定作用。
同样，中国也面临全球经济增速放缓和中美贸易摩擦的下行压力影响。刘元春称，中国央行货币政策是否根据最新情况进行调整，这需要一个很好的判断。如果中国央行判断不能反映市场预期、不能反映未来经济的发展态势，就会导致市场用脚投票。
因此，刘元春认为，在美联储降息之后，中国央行如何引导预期，如何表明货币政策定位，就变得非常关键。
因为美联储降息，会引导全球央行普遍降息，带来一拨资金宽松，中国也不例外。中国政府希望降息的利好主要给实体经济和股市，激活“直接融资”，而不希望房价再次大涨。正因为如此，在美联储降息前，中共中央政治局会议再次强调“房住不炒”、“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。www.gendan5.com
那么，中国人民银行下一步会采取什么措施呢？
“中国的利率水平，其实一直在降低。”7月12日，在央行发布会上，中国人民银行货币政策司司长孙国峰表示，中国的利率水平主要看两个重要利率：一是整体市场利率水平，DR007和十年期国债收益率，从去年开始一直在下降；二是贷款实际利率，2019年5月企业贷款平均利率5.34%，同比下降17个基点，尤其是小微企业贷款利率明显降低。
从孙国锋发言可以看出，虽然央行没有明面上表示要正式降息，但实际上通过看余额宝等货币基金收益率就可以知道，央行降息一直都在进行中。
此前，中国人民银行行长易纲接受媒体采访时也表示类似看法。“我们现在的利率水平是合适的。降息主要是应对通缩危险，但现在中国物价走势温和，因为猪瘟等因素，5月、6月CPI都到2.7%了，所以现在的利率水平是合适的，可以说接近黄金水平，即舒适水平。”
对于下一步央行会采取哪些措施，孙国峰进一步表示，下一阶段人民银行将实施稳健的货币政策，密切监测国内外经济金融形势的变化，在统筹好内外均衡的前提下，坚持以我为主的原则，根据中国的经济形势、价格变化及时进行预调微调，保持市场流动性合理充裕，保持利率水平合理稳定。
美联储宣布十年多来首次降息
美联储当天结束货币政策例会后发表声明说，考虑到全球形势对美国经济前景的影响和温和的通胀压力，美联储决定降息，但美国经济前景面临的不确定性仍然存在。声明还说，美联储将于8月1日结束资产负债表缩减计划，比先前计划的提前两个月。
美联储主席鲍威尔当天在新闻发布会上表示，美联储此次降息是为了防范全球经济增长放缓和贸易政策不确定性带来的下行风险，帮助抵消这些因素对美国经济的不利影响，并推动美国通胀更快回到2%的目标。鲍威尔表示，这属于加息周期中的政策调整，并不代表一长串降息的开始。
降息消息宣布之后，美股市场呈现走弱之势：道指下跌1.23%;标普500指数跌1.09%，创下5月31日以来单日最大跌幅纪录;纳斯达克综合指数下跌1.19%。
事实上，全球降息潮正在蔓延。此前在美联储降息四小时内，已有巴西、阿联酋、巴林和沙特四国央行宣布降息。而在美联储降息之后，8月1日早间，香港金管局将基准利率下调25个基点至2.50%。
美联储为何降息？
美国次贷危机之后，美联储通过多轮降息，将基准利率降至超低利率区间。从2008年至2015年，美联储一直维持着0%-0.25%的零利率政策。
直到2015年，美联储时隔7年之久首次加息，从此启动美国货币政策正常化。截至2019年6月，美联储共进行了多轮加息，将利率区间从0%-0.25%调整到2.25%-2.50%。
原本，市场预计联邦基金利率加息周期会持续更久。联邦公开市场委员会核心成员也曾在2018年12月时预计2019年美联储将有两次加息。
各国央行现降息潮
在全球经济增长放缓、国际贸易争端不断加剧背景下，土耳其、印度、俄罗斯等国家纷纷提前放松货币政策，准备迎接美联储降息影响。
国际货币基金组织(IMF)日前发布最新一期《世界经济展望报告》，预测今明两年世界经济增速分别为3.2%和3.5%，较该机构今年4月份的预测值均下调0.1个百分点。报告称，受贸易紧张局势再度升级，英国“脱欧”相关不确定性持续存在，以及地缘政治紧张局势加剧扰乱了能源价格等因素影响，全球经济增长依旧低迷，并且下行风险增加。
7月25日，欧洲央行公布利率决议，虽然没有降息，但表示需要在较长一段时间内采取高度宽松的货币政策立场。荷兰央行预计，欧洲央行将于9月下调所有主要政策利率10个基点，并于2020年第一季度再次降息10个基点。
同一日，土耳其央行宣布将一周回购利率大幅下调425个基点至19.75%，这是自土耳其2016年以来首次降息，也是2002年以来最大幅度的降息。
对中国影响几何？
在中美贸易谈判悬而未决背景下，美联储降息对中国有着多方面影响。
刘元春认为，如果中国目前保持相对稳定的状态，在美国经济持续走软、美联储降息下，对中国资本市场会是一个利好消息。人民币未来贬值压力会降低，外资出逃压力也会缓解，这对于中国金融市场也有稳定作用。
同样，中国也面临全球经济增速放缓和中美贸易摩擦的下行压力影响。刘元春称，中国央行货币政策是否根据最新情况进行调整，这需要一个很好的判断。如果中国央行判断不能反映市场预期、不能反映未来经济的发展态势，就会导致市场用脚投票。
因此，刘元春认为，在美联储降息之后，中国央行如何引导预期，如何表明货币政策定位，就变得非常关键。
因为美联储降息，会引导全球央行普遍降息，带来一拨资金宽松，中国也不例外。中国政府希望降息的利好主要给实体经济和股市，激活“直接融资”，而不希望房价再次大涨。正因为如此，在美联储降息前，中共中央政治局会议再次强调“房住不炒”、“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。www.gendan5.com
那么，中国人民银行下一步会采取什么措施呢？
“中国的利率水平，其实一直在降低。”7月12日，在央行发布会上，中国人民银行货币政策司司长孙国峰表示，中国的利率水平主要看两个重要利率：一是整体市场利率水平，DR007和十年期国债收益率，从去年开始一直在下降；二是贷款实际利率，2019年5月企业贷款平均利率5.34%，同比下降17个基点，尤其是小微企业贷款利率明显降低。
从孙国锋发言可以看出，虽然央行没有明面上表示要正式降息，但实际上通过看余额宝等货币基金收益率就可以知道，央行降息一直都在进行中。
此前，中国人民银行行长易纲接受媒体采访时也表示类似看法。“我们现在的利率水平是合适的。降息主要是应对通缩危险，但现在中国物价走势温和，因为猪瘟等因素，5月、6月CPI都到2.7%了，所以现在的利率水平是合适的，可以说接近黄金水平，即舒适水平。”
对于下一步央行会采取哪些措施，孙国峰进一步表示，下一阶段人民银行将实施稳健的货币政策，密切监测国内外经济金融形势的变化，在统筹好内外均衡的前提下，坚持以我为主的原则，根据中国的经济形势、价格变化及时进行预调微调，保持市场流动性合理充裕，保持利率水平合理稳定。
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