中国央行6月24日宣布从7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。据测算，央行此次定向降准释放的资金约为7000亿元。　　　　　　值得注意的是，本次中国央行降准的国际货币背景是这样的：美元已开启今年的第二次加息，美联储多位官员预测今年美元还将加息两次，美联储的货币政策已进入鲍威尔的鹰派时间。而多个新兴市场，如阿根廷、土耳其、印尼、印度，就连石油国沙特已纷纷效仿美元加息，欧洲央行、英国央行加息的预期也进一步加大。也就是说，全球货币普遍正在结束金融危机后的放水并加速紧缩，而中国央行宣布降准，这背后又将释放什么信号呢？　　　　　　不少专家认为，中国央行选择在此时降准或意味着人民币未来将不同于其他市场，甚至可能进入双降（既降准又降息）的宽松周期。一些投资者，特别是炒房客也纷纷“摩拳擦掌”，渴望在他们单方预期的央行宽松周期内，加杠杆投资资产当然包括房产，诉求财富增值而获利。然而，这些预期靠谱吗？换言之，人民币可以在全球货币紧缩周期内置身事外吗？　　　　　　首先，我们需要明确的是，本次中国央行降准的潜在要点是“债转股”。中国央行表示，鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。需要注意的是，两年前推动的“债转股”是在帮助中小企业解决债务问题，也是去杠杆的有效方法。从这一角度来讲，本次央行降准释放的7000亿元流动资金也是对中小企业的纾困。而去杠杆依然是大的前提，再加上资管新规，可以预见的是中国央行接下去的货币举措是“宽货币+紧信用”。海通证券姜超团队认为，降准释放表内资金，将加剧货币宽松，但在资管新规的约束下，信用紧缩难以缓解。　　　　　　这样一来，那些有加杠杆意向的炒房客等群体的设想或将进一步落空。我们分析认为，未来的信贷格局或将更加趋向于差异化，不论央行紧缩或宽松，那些无休止利用杠杆投机炒作的人士或将无处借贷。反之的群体，则是即使货币趋紧的前提下，或也有可能借助杠杆完成刚需购房等投资。也就是说，“宽松”可能只是针对信用良好的投资者，炒房客因此的获利空间基本不存在。不过，投资者还需要注意的是，降准不意味着降息，我们仅从近期人民币持续下跌或可以洞察这一观点。6月25日，人民币继续下跌，离岸人民币兑美元亚市早盘跌逾150点，报6.5256，连续八天下跌，为2016年以来最长连跌纪录，截至发稿，在岸人民币兑美元跌幅扩大，较上一交易日官方收盘价跌近400点，报6.5337，离岸人民币兑美元跌破6.54关口，日内跌超300点，创1月10日来新低。　　　　　　华尔街日报此前称，人民币投资者可以通过个人民币中间价的信号，可以发现中国央行似乎释放了不愿让人民币过快升值的信号。BWC中文网也多次分析人民币贬值的背后信息，是我们不得不正视的现实企业困境，如果人民币继续像去年那样持续升值，这料将会给中国的出口企业带来压力，稍早前，一项针对中国出口企业的调查显示，超6成企业主认为，人民币兑美元汇率若升值2%或以上将对他们的业务带来负面影响。　　　　　　我们再反观本文前面提及的央行降准中小企业债务纾困的目的，不难发现，人民币贬值和央行本次降准其背后或存在相同的意义。　　　　　　不过，与其他脆弱经济体不同的是，中国拥有足够宽广的外汇储备护城河和高居美债第一大债主的位置，因此美元升值对人民币并无太大压力，这也解释了为什么在全球货币纷纷紧缩时期，中国央行依然选择了降准，并释放了偏宽松的货币信号。