01-13-2016
股指期货与现货指数之间的套利
股指期货与现货指数之间的套利：现货与股票指数期货合约之间的基差套利主要是基于持有成本模型来确立期货合约的合理价值，当期货合约的价格与其合理价值发生背离超出相应的成本时，就将引发套利行为。
这种套利涉及同时交易股指期货与现货，买卖股指期货的交易不存在问题，而现货需根据沪深300指数的成分股和所占权重买卖股票构建投资组合，并利用该投资组合与股指期货进行套利。但在实际操作中，该方法需要大量的资金并需承担较高的交易成本。我们可以用其他的选择来替代上述期现套利中的现货交易，一个选择即是利用交易型开放式指数基金（ETF）。ETF是跟踪标的指数变化且在证券交易所上市交易的开放式证券投资基金。投资人可以如买卖股票那样简单地去买卖跟踪标的指数的ETF，并使其获得与该指数基本相同的报酬率。目前已经推出的ETF产品有上证50ETF、上证180ETF和深证100ETF。
如果推出跟踪沪深300指数的ETF，由于ETF与其标的指数的风险收益特征一致，那么投资者就可以利用相同标的指数的ETF和股指期货进行套利。尽管现有的ETF和即将推出的沪深300指数期货不具相同的标的指数，但还是可以利用现有的ETF产品来进行期现套利。
以近期数据分别计算ETF50、ETF180、ETF100三个ETF产品与沪深300指数的相关系数，发现三个ETF产品与沪深300指数高度正相关。因此投资者可以利用现有的ETF产品与将要推出的沪深300股指期货进行跨品种期现套利。
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