03-16-2018
如何利用个股场外期权决战A股年底红包行情？
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做投资就像打一场战役，一定要在战役开始前定好策略，不仅要在战场上有优势的时候要怎么扩大优势，趁胜追击，而且还要制定若不敌该怎么办，怎么保存实力撤退后再定计谋，再战。无论zhanz也好投资也罢，不是每一次的背水而战都能迎来胜利，历史上也只是有几次背水而战胜利的结果，就好比投资市场里面本来趋势已经走出相反的信号，还去奢求按照自己的意愿去走，一旦有这样心理的朋友，一定要注意，此毛病不改将会被投资市场所淹没。
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股指期货具有下列特点：
(1)跨期性。股指期货是交易双方通过对股票指数变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易的合约。因此，股指期货的交易是建立在对未来预期的基础上，预期的准确与否直接决定了投资者的盈亏。
(2)杠杆性。股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金，只需要支付一定比例的保证金，就可以签订较大价值的合约。例如，假设股指期货交易的保证金为10%，投资者只需支付合约价值10%的资金就可以进行交易。
这样，投资者就可以控制10倍于所投资金额的合约资产。当然，在收益可能成倍放大的同时，投资者可能承担的损失也是成倍放大的。
(3)联动性。股指期货的价格与其标的资产——股票指数的变动联系极为紧密。股票指数是股指期货的标的资产，对股指期货价格的变动具有很大影响。与此同时，股指期货是对未来价格的预期，因而对股票指数也有一定的反映。
(4)髙风险性和风险的多样性。股指期货的杠杆性决定了它具有比股票市场更髙的风险性。此外，股指期货还存在着一定的信用风险、结算风险和因市场缺乏交易对手而不能平仓导致的流动性风险等。
2.股指期货的产生与发展过程
股指期货最早产生于美国市场。20世纪70年代，西方各国出现了经济滞胀，经济增长缓慢，物价飞涨，政治局势动荡，当时股票市场经历了二战后最严重的一次危机，在1973-1974年的股市下跌中道琼斯指数跌幅达到了45%，投资者意识到在股市下跌中没有适当的管理金融风险的手段，开始研究用于规避股票市场系统性风险的工具。1982年2月，美国商品期货交易委员会（CFTC)批准推出股指期货。同年2月24日，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)推出了全球第一只股指期货合约价值线综合指数期货合约；4月21日，芝加哥商业交易所（CME)推出了S&P500指数期货合约。股指期货一经诞生就受到了市场的广泛关注，价值线指数期货推出的当年就成交了35万张，S&P500指数期货的成交量更达到了150万张。股指期货的成功，不仅扩大了美国期货市场的规模，也引发了世界性的股指期货交易热潮。成熟市场及新兴市场纷纷推出股指期货交易。目前，全部成熟市场以及绝大多数的新兴市场都有股指期货交易，股指期货成为股票市场最为常见、应用最为广泛的风险管理工具。按照世界交易所联合会的统计，2009年全球股指期货的交易量髙达18.18亿手。其中，美国的小型S&P500指数期货、欧洲的道琼斯欧元STOXX50指数期货、印度的S&PCNXNifty指数期货、俄罗斯的RTS指数期货、韩国的KOSPI200指数期货和日本的小型日经225指数期货等成交活跃，居全球股指期货合约交易量前六位。
目前，国内市场的股票价格指数主要包括上海证券交易所编制的上证指数系列、深圳证券交易所编制的深证指数系列和中证指数公司编制的包括沪深300指数在内的中证指数系列等。
上海证券交易所编制并发布的上证指数系列，主要包括上证180指数、上证50指数、上证综合指数、A股指数、B股指数、分类指数、债券指数和基金指数等。
深圳证券交易所编制的深证指数系列主要包括深证成分股指数、深证综合指数、深圳100指数、中小板指数等。
中证指数有限公司成立于2005年8月25日，是由上海证券交易所和深圳证券交易所共同出资，发起设立的一家专业从事指数及指数衍生产品开发服务的公司。中证系列指数目前包括泸深300指数，中证lOOif数、中证南方小康产业指数和中证流通指数等。
中金所首个股指期货合约以泸深300指数为标的物，主要基于以下三点考虑：
(1)以泸深300指数为标准的期货合约能在未来我国股指期货产品系列中起到旗舰作用，具有占据市场主导地位的潜力。自2005年4月8日该指数发布以来，市场检验表明其具有较强的市场代表性和较髙的可投资性。在沪深300股指期货产品上市后，中金所可根据市场需求情况逐步推出分市场、分行业的指数期货产品，形成满足不同层次客户需求的指数期货产品系列。
(2)泸深300指数市场覆盖率髙，主要成分股权重比较分散，能有效防止市场可能出现的指数操纵行为。据统计，截至2007年6月18日，泸深300指数的总市值覆盖率约为74.25%，流通市值覆盖率约为62.85%。前10大成分股累计权重约为20.44%，前20大成分股累计杈重约为31.26%。髙市场覆盖率与成份股权重分散的特点决定了该指数有比较好的抗操纵性。
(3)泸深300指数成分股行业分布相对均衡，抗行业周期性波动较强，以此为标的的指数期货有较好的套期保值效果，可以满足客户的风险管理需求。泸深300指数成分股涵盖能源、原材料、工业、金融等多个行业，各行业公司流通市值覆盖率相对均衡。这种特点使该指数能够抵抗行业的周期性波动，并且有较好的套期保值效果。
股票指数期货有价格发现功能。期货市场由于所需的保证金低和交易手续费便宜，因此流动性极好。一旦有信息影响大家对市场的预期，会很快地在期货市场上反映出来。并且可以快速地传递到现货市场，从而使现货市场价格达到均衡。
股票指数期货有风险转移功能。股指期货的引入，为市场提供了对冲风险的途径，期货的风险转移是通过套期保值来实现的。如果投资者持有与股票指数有相关关系的股票，为防止未来下跌造成损失，可以卖出股票指数期货合约，即股票指数期货空头与股票多头相配合时，就避免了总头寸的风险。
股指期货有利于投资人合理配置资产。如果投资者只想获得股票市场的平均收益，或者看好某一类股票，如科技股，如果在股票现货市场将其全部购买，无疑需要大量的资金，而购买股指期货，则只需少量的资金，就可跟踪大盘指数或相应的科技股指数，达到分享市场利润的目的。而且股指期货的期限短(一般为三个月），流动性强，这有利于投资人迅速改变其资产结构，进行合理的资源配置。
另外，股指期货还有套利作用，当股票指数期货的市场价格与其合理定价偏离很大时，就会出现股票指数期货套利活动；股指期货的推出还有助于国企在证券市场上直接融资；股指期货可以减缓基金套现对股票市场造成的冲击。
股票指数期货为证券投资风险管理提供了新的手段。它从两个方面改变了股票投资的基本模式。一方面，投资者拥有了直接的凤险管理手段，通过指数期货可以把投资组合风险控制在浮动范围内。另一方面，指数期货保证了投资者可以把握入市时机，以准确实施其投资策略。以基金为例，当市场出现短暂不景气时，基金可以借助指数期货，把握离场时机，而不必放弃准备长期投资的股票。同样，当市场出现新的投资方向时，基金既可以把握时机，又可以从容选择个别股票。正因为股票指数期货在主动管理风险策略方面所发挥的作用日益被市场所接受，所以近二十年来世界各地证券交易所纷纷推出了这一交易品种，供投资者选择。
(1)提供较方便的卖空交易。卖空交易的一个先决条件是必须首先从他人手中借到一定数量的股票。国外对于卖空交易的进行有较严格的条件，
这就使得在金融市场上并非所有的投资者都能很方便地完成卖空交易。例如在英国只有证券做市商才有可能借到英国股票；而美国证券交易委员会规则10A-1规定，投资者借股票必须通过证券经纪人来进行，还得交纳一定数量的相关费用。因此，卖空交易也并非人人可做。而进行指数期货交易则不然，实际上有半数以上的指数期货交易中都包括拥有卖空的交易头寸。
(2)交易成本较低。相对现货交易，指数期货交易的成本是相当低的。指数期货交易的成本包括：交易佣金、买卖价差、用于支付保证金的机会成本和可能的税项。如在英国，斯货合约是不用支付印花税的，并且购买指数期货只进行一笔交易，而想购买多种(如100种或者500种)股票则需要进行多笔、大量的交易，交易成本很髙。而美国一笔期货交易(包括建仓并平仓的完整交易)收取的费用只有30美元左右。有人认为指数期货交易成本仅为股票交易成本的十分之一。
(3)较髙的杠杆比率。在英国，对于一个初始保证金只有2500英镑的期货交易账户来说，它进行金融时报100指数期货的交易量可达70000英镑，杠杆比率为1:28。
(4)市场的流动性较髙。有研究表明，指数期货市场的流动性明显髙于现货股票市场。如在1的1年，FTSE-100指数期货交易量就已达850亿英镑。从国外股指期货市场发展的情况来看，使用指数期货最多的投资人当属各类基金(如各类共同基金、养老基金、保险基金)的投资经理。其他市场参与者主要有:承销商、做市商、股票发行公司。
没有一劳永逸的开始，也没有无法拯救的结束。人生中，你需要把握的是该开始的，要义无反顾地开始，该结束的，就干净利落地结束，投资也是一样，方向错了停止就是进步，很多时候，你明明知道是错的，却偏偏还坚持。这不是不够伤，而是还伤的起。交易无非是这样，没有被伤透，就会幻想也许有转机，侥幸换来的或许是不幸。
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这样，投资者就可以控制10倍于所投资金额的合约资产。当然，在收益可能成倍放大的同时，投资者可能承担的损失也是成倍放大的。
(3)联动性。股指期货的价格与其标的资产——股票指数的变动联系极为紧密。股票指数是股指期货的标的资产，对股指期货价格的变动具有很大影响。与此同时，股指期货是对未来价格的预期，因而对股票指数也有一定的反映。
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2.股指期货的产生与发展过程
股指期货最早产生于美国市场。20世纪70年代，西方各国出现了经济滞胀，经济增长缓慢，物价飞涨，政治局势动荡，当时股票市场经历了二战后最严重的一次危机，在1973-1974年的股市下跌中道琼斯指数跌幅达到了45%，投资者意识到在股市下跌中没有适当的管理金融风险的手段，开始研究用于规避股票市场系统性风险的工具。1982年2月，美国商品期货交易委员会（CFTC)批准推出股指期货。同年2月24日，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)推出了全球第一只股指期货合约价值线综合指数期货合约；4月21日，芝加哥商业交易所（CME)推出了S&P500指数期货合约。股指期货一经诞生就受到了市场的广泛关注，价值线指数期货推出的当年就成交了35万张，S&P500指数期货的成交量更达到了150万张。股指期货的成功，不仅扩大了美国期货市场的规模，也引发了世界性的股指期货交易热潮。成熟市场及新兴市场纷纷推出股指期货交易。目前，全部成熟市场以及绝大多数的新兴市场都有股指期货交易，股指期货成为股票市场最为常见、应用最为广泛的风险管理工具。按照世界交易所联合会的统计，2009年全球股指期货的交易量髙达18.18亿手。其中，美国的小型S&P500指数期货、欧洲的道琼斯欧元STOXX50指数期货、印度的S&PCNXNifty指数期货、俄罗斯的RTS指数期货、韩国的KOSPI200指数期货和日本的小型日经225指数期货等成交活跃，居全球股指期货合约交易量前六位。
目前，国内市场的股票价格指数主要包括上海证券交易所编制的上证指数系列、深圳证券交易所编制的深证指数系列和中证指数公司编制的包括沪深300指数在内的中证指数系列等。
上海证券交易所编制并发布的上证指数系列，主要包括上证180指数、上证50指数、上证综合指数、A股指数、B股指数、分类指数、债券指数和基金指数等。
深圳证券交易所编制的深证指数系列主要包括深证成分股指数、深证综合指数、深圳100指数、中小板指数等。
中证指数有限公司成立于2005年8月25日，是由上海证券交易所和深圳证券交易所共同出资，发起设立的一家专业从事指数及指数衍生产品开发服务的公司。中证系列指数目前包括泸深300指数，中证lOOif数、中证南方小康产业指数和中证流通指数等。
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(2)泸深300指数市场覆盖率髙，主要成分股权重比较分散，能有效防止市场可能出现的指数操纵行为。据统计，截至2007年6月18日，泸深300指数的总市值覆盖率约为74.25%，流通市值覆盖率约为62.85%。前10大成分股累计权重约为20.44%，前20大成分股累计杈重约为31.26%。髙市场覆盖率与成份股权重分散的特点决定了该指数有比较好的抗操纵性。
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(2)交易成本较低。相对现货交易，指数期货交易的成本是相当低的。指数期货交易的成本包括：交易佣金、买卖价差、用于支付保证金的机会成本和可能的税项。如在英国，斯货合约是不用支付印花税的，并且购买指数期货只进行一笔交易，而想购买多种(如100种或者500种)股票则需要进行多笔、大量的交易，交易成本很髙。而美国一笔期货交易(包括建仓并平仓的完整交易)收取的费用只有30美元左右。有人认为指数期货交易成本仅为股票交易成本的十分之一。
(3)较髙的杠杆比率。在英国，对于一个初始保证金只有2500英镑的期货交易账户来说，它进行金融时报100指数期货的交易量可达70000英镑，杠杆比率为1:28。
(4)市场的流动性较髙。有研究表明，指数期货市场的流动性明显髙于现货股票市场。如在1的1年，FTSE-100指数期货交易量就已达850亿英镑。从国外股指期货市场发展的情况来看，使用指数期货最多的投资人当属各类基金(如各类共同基金、养老基金、保险基金)的投资经理。其他市场参与者主要有:承销商、做市商、股票发行公司。
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