03-07-2018
禾泰大宗商品投资开户需要多钱成本,产品点差是多少钱？
禾泰大宗商品投资开户需要多钱成本,产品点差是多少钱？投资不只是技术和消息，更重要的是心理，你如果能做到心若止水，就能做好你的投资。很多投资者往往都是自我意识太强导致单子
被深套，从而达到恶性循环，病急乱投医，让自己的投资陷入深谷。你什么专业知识都不懂，拿什么去评判一位老师的水平高低，怎
么可以看到老师能够为你带来长期的效益。投资不是一夜暴富，而是长期的积累。详情请咨询qq：491606597 验证码：jx307需要指导交流的朋友可以加我们体验群：155854029 验证码:jx307今年以来，花了些时间找到不少低于净资产，5倍以下市盈率，1倍以下市消率的公司，而且它们基本没有负债，业绩双位数增长。这
样的公司在港股真不是一家两家。看了下，从去年10月的低点上来，这些公司的表现都不错，跑赢指数。今年宏观经济不好，市场气
氛格外惨淡，年中的时候，中国制药（1093.hk）居然跌倒0.3PB，即便不是后来有资产注入题材，假以时日，涨回到1倍PB也是合理
的，毕竟行业在低点，一旦恢复起来，它那些资产还是值钱的。当然了，1093的大股东以离谱的价格、匪夷所思的股本扩张计划来注
入资产，这就是另外一个话题了。港股的风险往往看上去比A股的，也是有原因的。
最近又看了两家港股公司，其一，消费品公司，0.8PB，4PE，1.2PS，有息负债极少。这样奇葩的估值很吸引人哪。跟J同学讨论，怀
疑其收入不真实，A股类似的公司，产品满大街都是，单品的销售都只有它家一半多，它有那么多的销售收入么？应收账款这么多，
会否有猫腻呢？不过李超人旗下的创投公司持有其股份，又有大把投资银行都曾经是它的股东，这背景也不可小觑。总之，这净资产
折让挺大的公司，最低点相当于净资产的5折不到。如果说上述这家有治理结构的问题，那另一家是纯粹的国企，公用事业，现价相当于净资产折让2成，2012年动态市盈率6.5倍，股息
收益率大概能有6.5—7%，这样的公司如果放到A股，怎么也应该在资产净值以上吧。且不说它有息负债很少，目前也没有大规模资本
支出，多年前的固定资产投资，当时的钢筋水泥人工成本可比现在便宜多了，重置成本算下来，起码比现在高30—50%，尤其是土地
成本。哎呀呀，这样的便宜东东，让人流口水啊。想起1999年和2003年时候B股、H股还没有被全世界投资者发现，成渝高速、粤电力
B等早些年上市的公用事业企业，稳定派息，实在的资产，都被以很低的价格冷落。再回顾下半年报披露之后调研过的公司，当时这家公司的上游产能严重过剩，是前几年的大热门行业，如今十分惨烈，估计要害死一
批银行和地方zf。所以投资者普遍对整个产业链都给予极低估值。该公司今年的低价差不多相当于3.5倍动态市盈率。但调研结果吻
合行业数据，下游这块今后几年应该有30%的复合增长。这样的公司，给7--8倍市盈率不离谱嘛。如果是A股，怎么也要20倍市盈率的
啦。最近看一些行业数据，2002年的时候中国煤炭产销量15亿吨，10年后35亿吨，翻番带拐弯；坑口煤价从50元涨到500元，发改委下决
心整顿上游，把资源收归国有，因此才有几大几小，凡在发改委备案的公司才有机会扩产拿到新资源。这几条措施下来，行业利润翻
几番，行业龙头公司类似神华伊泰这样的，真是闭着眼睛发大财。梳理行业逻辑何其重要！！比跟踪所谓公司信息，产品价格不知道
要重要几百倍。可惜我们往往把力气花在数仓库上，没有好好把大逻辑看清楚。试问巴菲特调研过中石油么？跟中石油的高层勾兑过
么？半点也没有。他只是知道油价在30美元/桶风险不大，中石油的估值比埃克森美孚低一大半，便宜又没啥风险，搞对了还有行业
＋估值的双击。这才是经典的投资案例。
2006—2007年误打误撞买地产股赚钱。只有朦胧直觉，富裕起来的中产阶级一定是要买房买车的。现在回过头看，2004—2006年期间
，即便是万科、中海外这样的行业龙头，收入才百亿上下，利润不过十来亿。这跟人口、GDP总量以及此后天量的M2完全不匹配。地
产股不涨才是奇怪的。在我看来房地产是有史以来最大的行业，可以用房地产来托起一个泡沫，例如科网股泡沫破灭之后可以启动房
地产泡沫，但房地产泡沫一旦爆了，没有什么行业可以托起它。如果硬要用发货币的办法来制造名义繁荣，只能是拖，时间换空间而
已。如今我们房地产存量大概百万亿，跟M2是一个数量级，这大约是一个合理的比例。其一，煤炭（广义的资源类）和房地产基本是标准化产品，即便是房子，不外乎普通住宅、别墅、工业厂房、商业物业等几大类，每
个大类的数量级都是够大的，够产生大公司；但医药不同，细分严重。曾听过一家香港上市公司的路演，问及降价事宜，而且降幅很
大，公司说，确实，备案的那些产品确实降幅巨大，但我们的型号有几百上千种，根据每个人体的不同情况来订制的，所以，备案的
那种，几乎没可能被用到。Trick！也就是说，医药行业未必能做到集中度，如果是广谱大宗药，又有可能存在激烈的同质化竞争。
这和地产股、煤炭股有特殊的地理资源约束相当不同。所以，无论设备类公司还是创新药企，都存在一个隐形天花板的问题。也许医
药商业和辅料类、药事服务类有所不同，边界更宽？
由于担心集中度问题，好的医药企业，必须是具备梯队产品，是一个平台公司。类似鞋类中的百丽。东方不亮西方亮，多品牌运作的
思路。因此，医药股自下而上的功力非一般小散可具备。将来真正能把市值做大的公司并不多。
其二，政策扰动，需求来源的困扰。医药股和地产股非常类似的一点是政策的扰动。当然，我们可以通过更长期的行业眼光来客观看
待这些扰动，更要利用这些扰动带来的低估值的机会。但来自需求端的不确定性仍然是短中期困扰医药股的一个麻烦。这个需求端并
不是说没有需求，没有病人，发病率下降，而是说支付能力问题。前几年的医改政策如新农合等，zf每年的投入都不菲，并且也事实
上切割了（侵占了）之前缴纳医保的人群的利益，或者说，现收现付制度顾了当前，（当下的老人医疗），侵占了未来的（当下投保
的年轻人）利益。随着引进商业型保险来保大病，以及总额付费等探讨（预计必然实施），说明钱从哪里来这个大问题已经迫在眉睫
。毫无疑问，人工智能的进化速度大大超过了人类的预期。2016年AlphaGO打败世界围棋冠军李世石，震惊世界。云计算、大数据、积
层神经网络、深度学习等人工智能技术逐渐深入至人类日常生活。其影响程度也同样超过了我们的预期，而在商业应用领域，一场深
刻的变革正在发生。 作为中国金融航母级公司，中国平安看好人工智能为主的金融科技发展，正在全力布局智能业务。中国平安董事长***表示，“智
能科技的时代正在来临，赢科技者赢未来。” 在发展较为快速的美国市场，第三方权威机构A.T. Kearney预测，到2020年，Wealthfront、Betterment、Personal Capital、
SigFig等一批新型金融机构将在技术革新下达到2.2万亿美元市场规模，而贝莱德、美林证券、蒙特利尔银行、巴克莱、苏格兰皇家
银行和德意志银行等传统金融机构也在积极布局智能业务。 作为一家有着深厚互联网技术基因的金融公司，中国平安对于技术研发尤为重视。早在2000年8月，中国平安就自建了电子商务网站
PA18.com，这是一个在线金融产品超市，三年后，马云的淘宝网才上线。 在中国金融行业，中国平安曾经创造了多个互联网第一：第一个给分公司装上互联网，第一个建立全国统一的电话呼叫中心，第一个
采用电话销售车险，第一个用IT实现后台集中，第一个用互联网销售保险。***也是第一个推动黑莓手机在内地大规模商务应用的
人。 2012年，中国平安深刻意识到了互联网对金融行业带来的深刻变革。***在2013年接受媒体采访时表示，全面拥抱科技和互联网是
中国平安的必然选择，“不敢有一点沾沾自喜”。他深信新科技正在深刻地改变着世界的商业规则和模式，平安必须努力把握这个新
趋势，紧跟乃至引领由此带来的金融消费及生活的变化。 在互联网＋刺激下，中国平安开始进行自我变革，重构业务模块和流程，抢占互联网金融制高点。***曾表示，中国平安的最大对
手不是金融企业，而是科技公司。2013年，中国平安的互联网金融战略基本成型：立足于社交金融，将金融融入“医、食、住、行、
玩”的生活场景，实现“管理财富、管理健康、管理生活”的功能，推动客户迁徙。 为了适应互联网金融时代的发展，中国平安内部将业务划分成传统金融和非传统金融。***在2013年规划，五年内，互联网或者现
代科技，将成为带动平安发展的最根本引擎。 ***对互联网金融的理解也是逐渐加深的。2014年业绩发布会，***归纳了三点八个字：频率、流量、价值转换。中国平安的互
联网战略进一步完善为“一扇门、两个聚焦、四个市场”战略体系（421战略）。任何人的生活都与六大方面紧密相连，即资产、金
融及投资，医疗健康，房屋，车子，教育和旅游。中国平安选择在前四个领域构筑生态圈，进行垂直精耕市场。 2016年、2017年，中国平安进一步升级互联网金融战略，同时推动中国平安经营模式的转型升级，从过去的1.0自营模式，到2.0开放
市场，再到3.0开放市场+开放平台，着眼于培育向全行业开放的生态平台，深耕服务。其2017年半年报显示，互联网用户达到4.03亿
人，较年初增长16.4%，用户人均持2.04项服务，较年初增长5.2%，月均活跃用户达6531万人，同比增长76.1%，高活跃用户占比
21.9%。 这与中国平安长期大力投入互联网技术研发是分不开的。中国平安每年将销售收入的1%投入研发，目前，它在中国金融机构中拥有规
模领先的大数据平台，超过500人的大数据科学家团队，超过20000名的科技研发人员团队，人脸识别技术、声纹识别技术、预测AI技
术、决策AI技术以及平安区块链技术等在上百个场景中应用。尤其是人脸识别技术，目前排名世界第一。
做投资就像打一场战役，一定要在战役开始前定好策略，不仅要在战场上有优势的时候要怎么扩大优势，趁胜追击，而且还要制定若
不敌该怎么办，怎么保存实力撤退后再定计谋，再战。无论战争也好投资也罢，不是每一次的背水而战都能迎来胜利，历史上也只是
有几次背水而战胜利的结果，就好比投资市场里面本来趋势已经走出相反的信号，还去奢求按照自己的意愿去走，一旦有这样心理的
朋友，一定要注意，此毛病不改将会被投资市场所淹没。投资顾问-小熙qq：491606597 验证码：jx307 需要指导交流的朋友可以加我们体验群：155854029 验证码：jx307
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人，较年初增长16.4%，用户人均持2.04项服务，较年初增长5.2%，月均活跃用户达6531万人，同比增长76.1%，高活跃用户占比
21.9%。 这与中国平安长期大力投入互联网技术研发是分不开的。中国平安每年将销售收入的1%投入研发，目前，它在中国金融机构中拥有规
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