01-31-2018
赣通大宗是不是不做了，润滑油下线了吗？怎么出金？
赣通大宗是不是不做了，润滑油下线了吗？怎么出金？大家做投资都有过亏损，有过迷茫的时候，如何选择？才能确保你的财产增值呢？加入我们的【 现货高级实盘喊单群:155854029
验证码:jx131】在这里找到属于你的一片天空。想要了解更多行情走势请咨询/qq:491606597 验证码:jx131只有在市场极端（极高或极低）的时候他才感觉到，平时他并不知道高低与否。所以我相信，数年一次的增减仓决定，要比一年数次
增减仓的决定容易做地多。市场奖赏的是做决定的正确的结果，而不奖励做决定的难度。试图控制“净值回撤”其实就是做“波段”。确实是有一些人有过多次“准确”做波段来控制“回撤”的经历，但事实早就证明，时
间一长，这种做波段的诱惑就成为压倒性的投资习惯，从而不自觉地把自身推到了在去做世上“最难题”的境地——投资收益率和投
资能力的下降就成为必然的结果。徐星公司的经验是：找到经营处于价值有效释放阶段的公司持有。持有这样的现货会感到，每一次市值的回撤带来的是之后更大的市
值回升。关键是公司而不是所谓的“仓位控制”。成功的投资是市值上升远大于回撤的过程——这由公司的质地决定，而不是去控制
市值回撤波动的人为努力。
投资市场上永远都存在理性与非理性的行为，也都能带来收益，区别在经常性损益和长期结果上。既然如此，非理性受市场惩罚只是
时间问题，也是最厉害的惩罚，干嘛要发火去埋怨、抨击非理性的人和现象呢？不如把精力用在如何理性的投资上。
巴顿说过，一个人强大与否不在于其顺境时的风光，而在于他在跌入谷底时的表现。一家公司也如此。其产品是否真正好卖，别只看
媒体上的溢美之词或所谓专家的评价。最好的鉴别就是在出现了偶发性的事件导致其出现危机时的“反弹”力度。近些年来A股这类
考验不少，只要留心，不难发现真正的“长牛”。
“不理性”分两种：一是对价值视而不见；二是对风险漠视无睹。指责后者较容易，但其实更多人更易犯的是前者——尤其是赚不到
钱而眼看他人赚钱时。赚不到钱的人最爱“善意”而愤怒地提醒赚钱的人“风险”——这市场上“好心”人太多了。但现实市场中怎么没这么多好心人呢？
能够估值的公司，其实其价值都很有限；而真正高价值的公司，往往是难以甚至不能估值的。高价值公司只要确定好公司价值创造的
“安全边际”即可——这不是用PE、PB或PEG等来算的，而是对企业价值创造阶段的判断。想到了芒格曾说过的：如果你买了一个价值低估的现货，你就要等到价格达到你算出来的内在价值时卖掉，这是很难算的。但是如果
你买了一个伟大的公司，你就坐那儿呆着就行了。
任何投资人，严格说都是一种“风格”型投资人，即在市场的某个时期都会很容易取得市值的高速增长。但真正明白的人投资人都
应该清楚，某时期的优秀业绩，其实运气都占了很大成分，不要把这期间的高业绩认为完全是自己的“能力”所致，其实只不过是你
的方法恰巧是市场当时认同的类型而已。
根本就没有一种投资观念和方法是永远都能战胜市场的。好的投资方法（比如某种风格的“价值投资”）是自己能理解、把握，且在
尽可能长的时期内能取得良好业绩。如果某时期自己的业绩不理想，不要去抱怨市场，须明白这种现象是迟早要出现的。对投资人来
说，理性的态度是：要么继续忍受市场的冷落，坚持自己的风格，直到市场又开始“喜欢”你的风格；要么不断去研究、认识投资，
扩大自己的投资能力和认识范围，尽可能地在不同的市场环境下去发现价值。从根本上，这才是更现实的态度，别无他法。
很久没有经历这样的酣畅淋漓的市场下跌了！市场还是那个市场，与其说“前所未有”的利空所致，不如说是市场本性的必然反映。
既然不那么“经常”，那么珍惜吧，无论是观赏还是使用你的预备队。是人都会有情绪，但只有一种在这个时候不要有，那就是“愤
怒”
有两种人：一是觉着这个世界是用来欣赏的，另一个是觉着这个世界是用来批判的。作为投资人，我更愿做前者。
比尔·盖茨从巴菲特身上学到的三件事：1、投资不仅仅是投资。太多人仅关注投资，而忽略他有一个很强的商业思维整体框架。如
他会谈股东要像拥有整个公司那样行事。2.利用好平台。...他说话坦率，愿意批评，不害怕有立场。3.意识到时间宝贵。不会让日
程表充满无用的会议，但对信任的人就会慷慨地花时间。
巴菲特说：我相当幸运。我庆幸在30年代出生在美国;庆幸骨子里有对资本分配的狂热;我庆幸被哈佛拒绝。过去的八十年我都是幸运
的，我希望能一直幸运下去。但并不是说我能生而富有，为了现在的成就，我也付出了相当大的努力。JZ为自己做音乐，随后财富才
滚滚而来，做自己喜欢的事，没有比这更幸运的了。收益好的投资人，其实首要的因素就是幸运：在一个幸运的时代出生，且生活在一个经济热土中；有强烈的对事务秩序思考的兴趣；
遇到各种“挫折”促使自身的努力……。所有这一切，构成了对这行的热爱！
1.“烟屁股”投资，看起来很“价值”，其实不过是引诱你的pz。2.投资那些容易经营好的公司，而不是坚守那些很难改变困难的公
司。3.商业规律难以改变。投资人的观察往往更客观。4.与令人欣赏和信任的人为伍。5.不要用财务杠杆去弥补已有的挫败。点评：
不高深的道理，其实是长期的投资思维习惯使然！
研究表明，在对公司未来经营格局预期变数不大下，其公允溢价随时间应逐渐降低。特别是，计算表明在经历高ROE阶段和高扩张后
，这类“蓝筹”公司的公允溢价比如PE就应向10倍左右（10%折现率下）震荡。A股近年来的市场整体平均PE正是如此(除非下个新经
营阶段形成)。这是市场价值本性的必然结果。想提醒的是，即使目前阶段这类公司的年度利润增长率很高，也不能扭转其公允溢价不断向下的趋势。这是所谓的“PEG”解释不了
的。价值评估并非是“PEG”那些概念，或者只有在价值评估的理论框架下才能解释阶段性的“PEG”现象。目前很多中小类公司（前些年很多大公司也如此），由于IPO其ROE比之前大幅摊薄降低，但很多类公司业务的景气期并未降低，这时
理论上其公允溢价应是最高的时期。目前阶段市场上主板整体PE低而中小类公司整体PE高，正是与价值评估原理完全一致的结果。市
场是伟大而理性的！
查理·芒格先生指出，如果你努力做到了理性，它并不能帮你救活一个孩子，但很多别人感到困惑的东西，你因为有一个良好的性格
和理性就能得以避免。什么最能帮到你呢？并不是你的投资组合多了十倍的回报，而是以理性投资一生。
及时技术分析，现价建议。专业，解各种套锁。专业布局，短线，中线，长线。我们会根据你的资金和风险承受能力来制定一套属于
你自己的方案！ 欢迎加入现货高级实盘喊单群:155854029 验证码:jx131 想了解更多行情走势请咨询/qq:491606597 验证
码:jx131
验证码:jx131】在这里找到属于你的一片天空。想要了解更多行情走势请咨询/qq:491606597 验证码:jx131只有在市场极端（极高或极低）的时候他才感觉到，平时他并不知道高低与否。所以我相信，数年一次的增减仓决定，要比一年数次
增减仓的决定容易做地多。市场奖赏的是做决定的正确的结果，而不奖励做决定的难度。试图控制“净值回撤”其实就是做“波段”。确实是有一些人有过多次“准确”做波段来控制“回撤”的经历，但事实早就证明，时
间一长，这种做波段的诱惑就成为压倒性的投资习惯，从而不自觉地把自身推到了在去做世上“最难题”的境地——投资收益率和投
资能力的下降就成为必然的结果。徐星公司的经验是：找到经营处于价值有效释放阶段的公司持有。持有这样的现货会感到，每一次市值的回撤带来的是之后更大的市
值回升。关键是公司而不是所谓的“仓位控制”。成功的投资是市值上升远大于回撤的过程——这由公司的质地决定，而不是去控制
市值回撤波动的人为努力。
投资市场上永远都存在理性与非理性的行为，也都能带来收益，区别在经常性损益和长期结果上。既然如此，非理性受市场惩罚只是
时间问题，也是最厉害的惩罚，干嘛要发火去埋怨、抨击非理性的人和现象呢？不如把精力用在如何理性的投资上。
巴顿说过，一个人强大与否不在于其顺境时的风光，而在于他在跌入谷底时的表现。一家公司也如此。其产品是否真正好卖，别只看
媒体上的溢美之词或所谓专家的评价。最好的鉴别就是在出现了偶发性的事件导致其出现危机时的“反弹”力度。近些年来A股这类
考验不少，只要留心，不难发现真正的“长牛”。
“不理性”分两种：一是对价值视而不见；二是对风险漠视无睹。指责后者较容易，但其实更多人更易犯的是前者——尤其是赚不到
钱而眼看他人赚钱时。赚不到钱的人最爱“善意”而愤怒地提醒赚钱的人“风险”——这市场上“好心”人太多了。但现实市场中怎么没这么多好心人呢？
能够估值的公司，其实其价值都很有限；而真正高价值的公司，往往是难以甚至不能估值的。高价值公司只要确定好公司价值创造的
“安全边际”即可——这不是用PE、PB或PEG等来算的，而是对企业价值创造阶段的判断。想到了芒格曾说过的：如果你买了一个价值低估的现货，你就要等到价格达到你算出来的内在价值时卖掉，这是很难算的。但是如果
你买了一个伟大的公司，你就坐那儿呆着就行了。
任何投资人，严格说都是一种“风格”型投资人，即在市场的某个时期都会很容易取得市值的高速增长。但真正明白的人投资人都
应该清楚，某时期的优秀业绩，其实运气都占了很大成分，不要把这期间的高业绩认为完全是自己的“能力”所致，其实只不过是你
的方法恰巧是市场当时认同的类型而已。
根本就没有一种投资观念和方法是永远都能战胜市场的。好的投资方法（比如某种风格的“价值投资”）是自己能理解、把握，且在
尽可能长的时期内能取得良好业绩。如果某时期自己的业绩不理想，不要去抱怨市场，须明白这种现象是迟早要出现的。对投资人来
说，理性的态度是：要么继续忍受市场的冷落，坚持自己的风格，直到市场又开始“喜欢”你的风格；要么不断去研究、认识投资，
扩大自己的投资能力和认识范围，尽可能地在不同的市场环境下去发现价值。从根本上，这才是更现实的态度，别无他法。
很久没有经历这样的酣畅淋漓的市场下跌了！市场还是那个市场，与其说“前所未有”的利空所致，不如说是市场本性的必然反映。
既然不那么“经常”，那么珍惜吧，无论是观赏还是使用你的预备队。是人都会有情绪，但只有一种在这个时候不要有，那就是“愤
怒”
有两种人：一是觉着这个世界是用来欣赏的，另一个是觉着这个世界是用来批判的。作为投资人，我更愿做前者。
比尔·盖茨从巴菲特身上学到的三件事：1、投资不仅仅是投资。太多人仅关注投资，而忽略他有一个很强的商业思维整体框架。如
他会谈股东要像拥有整个公司那样行事。2.利用好平台。...他说话坦率，愿意批评，不害怕有立场。3.意识到时间宝贵。不会让日
程表充满无用的会议，但对信任的人就会慷慨地花时间。
巴菲特说：我相当幸运。我庆幸在30年代出生在美国;庆幸骨子里有对资本分配的狂热;我庆幸被哈佛拒绝。过去的八十年我都是幸运
的，我希望能一直幸运下去。但并不是说我能生而富有，为了现在的成就，我也付出了相当大的努力。JZ为自己做音乐，随后财富才
滚滚而来，做自己喜欢的事，没有比这更幸运的了。收益好的投资人，其实首要的因素就是幸运：在一个幸运的时代出生，且生活在一个经济热土中；有强烈的对事务秩序思考的兴趣；
遇到各种“挫折”促使自身的努力……。所有这一切，构成了对这行的热爱！
1.“烟屁股”投资，看起来很“价值”，其实不过是引诱你的pz。2.投资那些容易经营好的公司，而不是坚守那些很难改变困难的公
司。3.商业规律难以改变。投资人的观察往往更客观。4.与令人欣赏和信任的人为伍。5.不要用财务杠杆去弥补已有的挫败。点评：
不高深的道理，其实是长期的投资思维习惯使然！
研究表明，在对公司未来经营格局预期变数不大下，其公允溢价随时间应逐渐降低。特别是，计算表明在经历高ROE阶段和高扩张后
，这类“蓝筹”公司的公允溢价比如PE就应向10倍左右（10%折现率下）震荡。A股近年来的市场整体平均PE正是如此(除非下个新经
营阶段形成)。这是市场价值本性的必然结果。想提醒的是，即使目前阶段这类公司的年度利润增长率很高，也不能扭转其公允溢价不断向下的趋势。这是所谓的“PEG”解释不了
的。价值评估并非是“PEG”那些概念，或者只有在价值评估的理论框架下才能解释阶段性的“PEG”现象。目前很多中小类公司（前些年很多大公司也如此），由于IPO其ROE比之前大幅摊薄降低，但很多类公司业务的景气期并未降低，这时
理论上其公允溢价应是最高的时期。目前阶段市场上主板整体PE低而中小类公司整体PE高，正是与价值评估原理完全一致的结果。市
场是伟大而理性的！
查理·芒格先生指出，如果你努力做到了理性，它并不能帮你救活一个孩子，但很多别人感到困惑的东西，你因为有一个良好的性格
和理性就能得以避免。什么最能帮到你呢？并不是你的投资组合多了十倍的回报，而是以理性投资一生。
及时技术分析，现价建议。专业，解各种套锁。专业布局，短线，中线，长线。我们会根据你的资金和风险承受能力来制定一套属于
你自己的方案！ 欢迎加入现货高级实盘喊单群:155854029 验证码:jx131 想了解更多行情走势请咨询/qq:491606597 验证
码:jx131
72
