期货沥青手续费是多少?

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中国的证券市场是新兴市场,也是转轨经济中的市场。因此,从不成熟到成熟是一个不可跨越的历史过程,是需要时间的,但是这个过程也是可以加速并缩短的。股票交易具有交易标的虚拟**易期限长期性、中介机构复杂性、政策制度影响性等特点,证券市场规范与成熟过程的长短在一定程度上与这些股票交易特点密切相关。
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1、股票交易对象虚拟性
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股票市场的交易对象是上市公司的股权,上市公司质量、效益情况决定其在股票市场的价值,但是,实际情况并不那么简单。这是因为:一是证券市场上市发行制度。证券市场建立初期实行“额度发行”制度,将“上市额度”分配给各省市,由各省市根据各自情况推荐,经过层层审批,再由中介机构进行辅导,编制大量材料,即进行所谓的“剥离上市”、“包装上市”。通过这种方式使大量国有企业在股票市场上市,在一定程度上推动了国有企业体制的改革,促进了现代企业制度的建立,部分解决了国有企业改革过程中的资金问题,优化了资源配置,进而推动了国民经济发展。但不容忽视的是,证券市场无法在短时间内解决国有企业计划经济体制下长期积累的问题,因此企业便带着问题、背着包袱上市,这样就使质量不高的企业通过政府行为进入了证券市场。二是证券市场严重的信息不对称和缺乏诚信。投资者判断上市公司价值主要依靠上市公司报表和中介机构审计报告,而上市公司做假账现象时有发生,上市公司真实情况难以客观评估、把握,如上市公司通过与其股东(如上市公司母公司)之间进行所谓的关联交易或通过做假账等手段维持上市或骗取增发资格,信息的严重不对称和不诚信行为使投资者蒙受了巨大损失,出现了诸如“郑百文事件”、“银广夏事件”等。三是证券市场上市标的多难以监管。
股票交易对象特点与证券市场规范发展。上市公司的报表容易存在做假现象,市场价值难以准确评价,公司治理结构难以发挥有效制衡作用,上市公司数量多监管难度大等股票交易对象特点,在一定程度上影响着证券市场的规范与发展。发达国家证券市场的上市公司存在着同样的问题,美国资本主义经济模式的特征是大公司依赖庞大、多变的证券市场生存,其证券市场以法律法规完善、制度健全、诚信度高而曾成为全世界争相效仿的楷模。特别是美国的公司管理和公司治理机制一直自诩为最科学的:由公司董事会任命的行政班子负责公司的运营和管理,由独立的外部审计公司负责审核并保证公司数据的准确性,而政府机构则负责法案的制订和执行。需要指出的是,这个看似公开、透明的系统的运作仍然是建立在诚信基础上的。但是,近期出现的一系列事件表明美国这样制度科学、行为诚信的典范也并不能例外,同样存在制度缺陷和诚信问题,有关资料显示:美国7000家上市公司中1/3可能有篡改盈利报告的行为。这是因为:内部控制制度在公司个别主管操纵下无法发挥作用,股票期权激励比重过大刺激了公司主管的造假行为,大权在握的公司主管为了自己所持有本公司股票的利益,勾结审计公司,抹掉了亏损,做起了花账;一些会计师事务所为了咨询费不惜配合公司做假;律师为拉到业务也不惜出伪证;公司董事为了自身的利益而“睁一只眼,闭一只眼”。如在安然事件中,暴露了安然公司财务欺诈行为,通过关联交易隐瞒债务、虚增利润,在过去5年虚增19亿美元营业收入及14亿美元利润。
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2、股票交易期限的长期性与不确定性
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股票市场期限性特点。从理论上讲证券市场交易对象是没有固定期限的,但是当出现以下三种情况时将影响到证券市场上市公司的交易期限。一是ST:当上市公司出现连续两个会计年度的净利润为负值或最近一个会计年度的每股净资产低于股票面值等异常财务状况时,该上市公司的股票交易将被进行“特别处理”;二是PT:当上市公司出现最近三年连续亏损情形时,该上市公司股票将被暂停上市,并对这类暂停上市的股票实施“特别转让服务”;三是终止上市:当PT上市公司未能按规定披露暂停上市后第一个半年度报告,或是在规定期限内披露了暂停上市后第一个半年度报告但未能在披露后及时提出恢复上市申请,或是提出申请后交易所未予受理,由交易所做出停止上市决定,也就是退市。
股票交易期限性特点与证券市场规范发展。截至2002年6月末,我国证券市场共有上市证券1264只,其中ST公司72家,PT公司16家,已经退市的上市企业有5家。为维护证券市场稳定,政府宏观调控证券市场扩容进度,企业上市发行股票存在一定难度,因此,上市公司本身就成为“壳资源”。所以,ST、PT公司多会通过各种形式的重组,在规定期限内摘掉ST、PT的帽子,真正退出证券市场的上市公司屈指可数。但是,即使在规定期限内通过重组摘掉ST、PT帽子,也很难在短时间内解决该上市公司所存在的本质性问题。因此,许多上市公司存在的问题也就需要在发展中逐步解决。
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