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今年的A股行情跌宕起伏，分化较为明显，投资者较难准确把握住板块机会。而市场资金青睐绩优蓝筹股，大量资金逃离中小创个股，因此偏爱或重仓成长股的私募损失惨重。值得注意的是，这种局面或出现改变，目前多重数据显示，涌入成长股的资金正在加速。此外据每经投资宝对30多家大中型私募的问卷调查数据显示，有超半数的私募有加仓打算，同时有超过60%的私募看好中小创的后市表现。
 
多重数据曝光大资金动向
据深交所6月13日披露的大宗交易数据显示，易方达创业板ETF在大宗交易市场成交1732.69万元，而近期也有私募人士在朋友圈表示，目前已经把前期涨幅较好的价值股清仓了，而通过大宗交易渠道布局了一些成长股。
这只是市场资金正涌入创业板的一个真实写照，虽然5月份A股市场依然延续着此前的“二八行情”，分化更趋明显。在“漂亮50”行情持续升温之际，私募机构的调研热情也异常高涨，据格上理财统计显示，5月私募机构调研上市公司354家，较4月的180家增长96.67%，此外私募机构调研次数共计1485次，较4月的980次增长51.53%。
值得注意的是，虽然大市值白马股延续了今年以来的上行态势，但私募机构在5月份对主板个股的关注度明显回落，关注主板个股的占比由2017年2月的最高点31.8%降至22.03%。而私募对创业板企业的关注度则有明显上升，从2017年2月的低点24.02%一路走高，5月达到2016年以来的关注度最高点33.05%，前期不受“待见”的中小创个股近期也迎来一波反弹。
资深私募人士许绍新告诉每经投资宝，前期A股市场上资金持续买进白马龙头股实际上就反应了外资机构所选择和布局的板块，但从投资角度来看分为价值投资和成长股投资。崇尚价值投资的巴菲特尽管能买到持续的白马股，但却错过高成长性的公司如微软、苹果、谷歌等科技类公司。相反目前中国正处于经济结构转型阶段，第二产业比重逐步下降，第三产业比重逐步上升，在未来的10~20年时间里面恰恰给成长股的爆发提高了较好的经济环境。从A股历史来看，每一次的牛市都是产业结构发生了变化，牛股也大多集中于此。
私募六成看好成长股
值得注意的是，据每经投资宝对30家大中型私募的调查数据显示，截至目前合计有18家私募的仓位在五成以下，占比为60%。此外还有12家私募的仓位在五成以上，占比为40%。而当每经投资宝问到对于后期是否有加仓意愿，包括北京清河泉、广东辰阳投资、深圳温莎资本、上海千波资产等合计有16家私募有加仓打算，占比为53%，剩余14家私募打算保持目前仓位不变。
华润信托发布的最新月度报告也显示，5月末私募的平均股票仓位上升4.1个百分点，达到75.66%，是近一年以来私募的最高仓位水平。数据显示，持仓超过八成的私募产品占比为56.93%，比4月份提升了2.25%；将股票仓位维持在四成以上的私募有87.59%。此外，数据显示，6月选择维持仓位不变的占比52.71%，半数以上基金经理倾向于观望，并无调整仓位意愿；而选择增仓/大幅增仓的基金经理占比24.81%。
 
在记者调查的30家私募中，有18家私募看好中小创的有业绩的成长股，占比为60%。甚至还有私募表示，目前已经把前期涨幅较好的价值股清仓了，都布局一些有业绩支撑的成长股，可能短期会有一些震荡，不过长期看好成长股的空间。许绍新也对每经投资宝表示，对大盘后期表现较为乐观，时间上6月与11月是两个重要时间窗口。对于“漂亮50”则是落袋为安，而中小创成长股第一波调整到位，不过反弹之后小盘股仍有分化。
汕头华炎投资告诉每经投资宝，目前仓位在五成以下，只是轻仓参与以雄安新区为主的题材短线机会。因为6月国内资金面总体趋紧等因素都将抑制反弹的高度，所以仓位仍需谨慎控制。上海千波资产则不这么认为，上海千波资产目前的仓位在五成以上，大量的中小创股票目前已经凸显投资价值，一旦企稳将获取较好的收益，对于后期有加仓的打算，因为尤其是大批上半年被错杀的小盘绩优成长股将迎来较大级别的反弹良机。
“开发商资金链断裂了。”一位业主告诉在奥宸地产北京“刘娘府”项目实地探访的《每日经济新闻》记者。
这个项目位于“一半山水，一半城”的石景山区，是京城有名的别墅聚集区，距地铁站仅1公里左右，区位优越却陷入多重困境。
记者在现场看到，拆迁工作并未结束，工地上还有少数居民；部分工地上裸露着钢筋，荒草丛生。更为关键的是，这个项目一级开发已悄然“易手”，北京奥宸将何去何从？
拆迁工程进展缓慢
早在2012年，北京奥宸房地产开发有限公司（以下简称北京奥宸）在操盘刘娘府改造项目过程中一度因拆迁受阻，导致回迁房建设延误及延期交房。
据悉，北京奥宸在交房日期前夕临时通知将会延迟交房，最长延迟时间达到2年多。
《京华时报》2012年报道显示，北京奥宸一位工作人员当时表示延迟交房主要是部分楼栋拆迁过程不顺利，有少部分居民因不满意公司提出的拆迁补偿条件而拒绝搬迁，致使房屋建设延误。该工作人员同时承认资金不足也影响到工程进度，但否认资金问题是主因。
当时，一位居民介绍说，他拒绝搬迁是因为开发商在商讨拆迁的过程中诚意不足，“以前给别家的补偿款是5万元一平方米，到后期就给我们2万元一平方米，我们怎么可能搬迁？”该居民称，据他了解，是由于开发商资金不足导致后续拆迁工作难以推进。
实际上，时至今日，在已停工的项目里，《每日经济新闻》记者也发现还有少数居民在居住，并没有搬迁。
拆迁工作难确实是因为资金不足导致的吗？
记者前往北京奥宸的注册地址石景山区中铁建设大厦了解情况，却发现其早已不在此处办公。据大厦的物业人员介绍：“奥宸走了好几年，他们现在的注册地址还在这里，我们也找不到人。”
最终，在石景山区西山奥园小区底商，记者找到了北京奥宸的办公地点。公司一位负责人只是告诉记者，大概2013年、2014年公司就已出现问题了，最先暴露就在北京。
资金匮乏早已显现
 
记者查询北京奥宸工商信息时发现，从2013年4月一直到2016年5月，奥宸地产就开始向西藏信托、石景山农行、中国信达等公司出质北京奥宸股权数。
除北京奥宸部分股权被出质外，深圳奥宸与云南奥宸的部分权也被出质。据网易房产消息，2011年，奥宸地产为开发刘娘府地块向中国农业银行石景山支行借款12亿元，期限3年。云南奥宸、深圳奥宸和邹建民（奥宸地产实控人、董事长）均为这笔借款提供抵押担保，但及至2014年，北京奥宸未按期全部偿还借款。
2014年2月14日，农行石景山支行与北京奥宸、云南奥宸、奥宸地产以及邹建民签订《借款重新约期协议》，借款合同金额为剩余未偿还的10.9亿元，期限至2017年2月16日，分7次偿还，年利率6.55%，但奥宸地产自2015年开始即未能足额清偿。
当年9月底，奥宸地产又联合一家公司以49.17亿元外加异地配建1000平方米保障房的代价竞得石景山区刘娘府1604-659等地块。当时奥宸地产相关人士透露，北京奥宸已完成近10万平方米的“西山奥园”安置房交付。
上述北京奥宸相关负责人告诉《每日经济新闻》记者，“当时奥宸支付了所需资金的40%。”
那么，是否因为这部分资金的支付拖累了奥宸地产的资金链，带来包括欠薪在内的连锁反应呢？
该负责人向《每日经济新闻》记者表示，最先开始停薪的就是北京，陆陆续续一直停薪，停一两个月就又发了，2016年初开始大面积停薪，一直到今年初停薪的事情才由政府出面解决。目前公司（北京奥宸）还剩十几个人，剩下的都是和老板（邹建民）时间比较长的，去年人走的比较多。
项目一级开发易手
公开信息显示，北京奥宸实际为石景山区刘娘府地块的土地一级开发商，在2009年即已获得石景山区刘娘府综合改造项目土地一级开发权，总用地面积为179.24公顷。刘娘府项目规划建筑规模80.56万平方米，规划用途为住宅、商业及综合，其中包括23.1万平方米的定向安置房。
在项目现场，《每日经济新闻》记者注意到，一处停工的工地已开始建设。上述北京奥宸负责人告诉记者，该项目于2016年上半年停工，今年4月份开始复工。目前政府已经全面接手，每次的工程进度款都是政府出，直接付给施工单位。
“之前还考虑与其他的公司进行重组，但是老板不甘心。”该负责人说道。
 
记者在北京市国土资源局石景山分局官网上看到，2016年7月，北京奥宸主动提出申请退出刘娘府综合改造项目一级开发工作，石景山储备分中心根据奥宸公司的现实情况，启动各项审计工作的同时，开展对刘娘府项目资料的移交工作。据了解，剩余工作由北京远恒置业继续接管，该房企实际控制方是一家港股上市的北京大型房企。
“上周刚刚开完会，这片楼将在年底交房。目前我们的工作就是收收尾，这批安置房做完了之后就不做了。后面的工作就看老板怎么打算了。”上述北京奥宸相关负责人说，老板（邹建民）她还想在北京拿地，但是还得看资金安排。
且不论“银行存管属地化”如何落地或是否落地，但确实使得不少平台头疼不已。而分支机构遍布全国的四大行及股份制银行借此优势得以凸显，受到各家网贷平台的追捧。近日，国资平台民投金服发布公告宣布其与****正式签署资金存管协议，成为新风向后签署全国性大中型银行存管的首批网贷平台之一。
存管攻坚战再升级 “属地化”原则加剧存管格局动荡
整改下，网贷行业景气度不减。数据显示，截止2017年5月，行业历史累计成交量达到45790.32亿，较去年同期上升124.89%;贷款余额增至9966.46亿，即将突破万亿大关。但对于不少平台而言，2017年的夏天注定是一道坎。在存管大限前，各家平台正在加快资金存管的步伐，以求赶上合规末班车，而6月1日上海金融办发布的“银行存管属地化”使得不少平台措手不及。《上海市网络借贷信息中介机构业务管理实施办法(征求意见稿)》明确提出，“本地平台应选择在本市设有经营实体且符合相关条件的商业银行进行客户资金存管。”
据不完全统计，截至2017年6月初，共有61家上海网贷平台与银行签订直接存管协议，然而近3/4网贷平台的存管银行在沪无网点。
“存管属地化再现了监管的收缩意图。存管攻坚战再升级，网贷入场门槛进一步提高。”一位资深从业人士表示，监管虽为网贷正名，但是平台发展并不乐观。比如《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》限额令让一大批做大标业务的平台不得不转型，而银行存管上，“属地化”原则有利于数据采集与风险控制，却也让一大批平台不得不“换存管”。而考虑到上海作为金融重地，将对全国带来示范效应，此次的 “存管属地化”或将改变整个网贷平台的存管格局。
僧多粥少 全国股份制商业银行成风向
“‘银行存管属地化’实际上是把部分地方性银行和民营银行挡在网贷存管市场门外。”分析人士称 ，“目前众多城商行缺乏跨省实体机构。已上线存管的部分平台不得不耗费较高成本换存管。而随着属地化要求的落地，地方性城商行或将淡出，分支机构遍布全国的全国性大中型银行或将逐渐占据主导地位。”
但根据互联网金融新闻中心不完全统计，目前国有大行中，只有中国银行、建设银行和农业银行参与少量存管业务。全国性股份制商业银行中，也只有招行、民生银行、恒丰银行和****参与其中，其他几家股份制银行持谨慎观望态度。
“僧多粥少就是目前行业的存管写照。而部分已开展存管业务的全国性大中型银也并非能解除换存管平台的燃眉之急。” 银行业内人士透露，“目前还处于银行选平台的阶段，仅有部分优质平台具有反向筛选银行的实力。而更多的平台在面对巨额存管成本时，就已经望而却步。”
一名对接存管业务的平台从业者透露，除人力物力以及存管系统技术研发成本，系统上线后，平台还需向银行缴纳不同金额的账户管理费，这项费用不同银行收取标准差距较大。综合比较，股份制商业银行的存管价格是城商行存管价格的至少一倍以上。
另有银行业人士指出，相较于费用，合规性与实力更是不少平台难以逾越的槛。大中型银行选择平台时，首先看重平台的背景与实力，比如江西银行要求平台注册资本在2000万以上，厦门银行要求平台注册资本在1000万以上，而****不仅要求平台注册资本(实缴货币资金)不低于5000万元，还要求实际控制股东为政府、大型国有企业、主板或中小板上市公司、具有专业经营牌照(由银监会、证监会、保监会、人保部批准)的金融机构。其次，****会看重平台产品业务模式是否符合市场逻辑与监管规范，尽调内容涵盖业务模式、产品规范等几十项指标，若存在风险，会将其排除在外。
好的存管体验是“无存管”
虽然成本高、要求高，但一些知名平台仍然选择了品牌影响力和背书价值较强的全国性大中型银行进行资金存管。已签署****资金存管的民投金服CEO陈明表示，民投金服从去年初便始密切关注存管动向，并与十余家银行进行了接洽。历时近一年的双向筛选，最终选择****进行直接存管，不仅仅是因为****拥有领先的行业地位与建树，更主要的是****在存管业务上，相较其他银行呈现出极强的专业性优势。
据公开资料显示，****股份有限公司(深圳证券交易所：000001)，是世界500强中国平安保险(集团)股份有限公司控股的跨区域经营的股份制商业银行，为12家全国性股份制商业银行之一，曾多次被权威媒体评为最佳股份制银行，是行业巨头陆金所旗下网贷平台的资金存管方。
当前****已形成全面、完整的托管业务系列，截止2016年末，托管规模高达6万亿，托管产品类型达十四大类二十余种产品。2017年3月，****发布“存管家·网络借贷资金存管业务产品”，正式进入网贷领域。目前****在总行设置了架构清晰的网络借贷资金存管业务管理部门，可为平台方各种交易模式、全流程的资金清算提供全面的存管服务。
陈明提到，专业性的一个重要体现是用户体验佳。从用户体验角度而言，好的存管体验应是“无存管”，即存管前后不应有太多的差异。****是互联网的先行者，很早就进行了 “综合金融+互联网”和“互联网+综合金融”的布局，对互联网用户需求有着很深的了解。民投金服与****合作，付出相对较高的成本获得较好的用户体验回报是值得的。
据了解，目前****存管系统在充值提现上有着突出的体验优势，比如充值提现上无限额(额度由第三方支付机构限定);充值提现支持T+0到账(具体操作同第三方支付机构进行协商);可设置免验证码提醒服务。
行业处于幼稚期 行稳方能致远
 
“存管格局的变化，最终将影响网贷格局的变化。”业内人士称，在银行存管门槛不断抬升的当下，行业竞争格局加速变动，一些互平台将退出。而已对接合规银行存管的领先平台来说，将进一步扩大优势拉开差距。
陈明从平台角度提醒到，行稳方能致远。今年是网贷行业发展的第十个年头，从竞争格局、盈利、参与者多个指标来看，行业还处于幼稚期阶段。银行存管是网贷平台实现合规的必由之路，但优质平台不应满足于合规，更要以监管为契机，对平台整体业务、服务进行系统性梳理，找到适合自身的节奏与路径，将资产风险前置在可控范围，以迎接未来的种种挑战。
日前,由民生银行担任发起机构、中诚信托担任发行载体管理机构的“民生2017年度第一期企业应收账款资产支持**(17民生ABN001)”成功发行,这标志着银行间市场首单采用批量发行模式的信托型ABN(资产支持**)正式落地。
　　本资产支持**注册金额100亿元,第一期发行金额为10.305亿元,1年期,大公国际对各档的评级均为AAA。该资产支持**的基础资产为各发起机构持有的贸易应收账款债权,包括货物贸易和租赁/工程等服务贸易。
　　该项目相关负责人表示,引入银行信用的企业应收账款债权资产,使得基础资产的安全性大幅提高,第一期的各档ABN全部获得AAA评级,有效降低了企业的融资成本。
　　据介绍,本资产支持**首次在交易结构中引入发起机构代理人这一角色,由发起机构代理人接受多家发起机构的委托,汇集多家发起机构持有的应收账款债权,交付给发行载体管理机构设立特定目的信托。
去年以来，一批登陆港股的内地金融机构频频遭受冷遇，众多银行上市不久即告破发，广州农商银行能否摆脱港股中资金融股破发的魔咒尚未可知。
6月20日，广州农村商业银行股份有限公司（下称“广州农商银行”）正式在港交所挂牌交易，这是继吉林九台农村商业银行和重庆农村商业银行之后，又一家在香港上市的内地农商行，也是广东省（不含深圳）首家上市的地方法人银行。
此次广州农商银行面向全球投资者发售了近16亿股，每股定价5.1港元，募集资金净额超过70亿港元，这也是今年港股市场规模第二的IPO，仅次于国泰君安。
上市交易首日，广州农商银行开盘价为5.12港元，最高价为5.14港元，收盘为5.11港元。从盘面来看，并没有复制部分内地企业赴港上市首日即告破发的现象。但是，纵观内地城商行、农商行在港股市场中的遭遇，破发魔咒带来的种种压力，恐怕会在未来一段时间内如影随形。
亟须“补血”
资料显示，2009年底，广州农商银行在广州市农村信用合作联社基础上改制成立。在成立之初，广州农商银行便表达出上市意愿，当时更倾向于在A股上市。不过，受制于股东人数以及排队时间等因素，最终还是选择在H股上市。
今年1月初，广州农商银行披露了赴港IPO招股说明书，认为此次上市将使其资本充足率得到很大提高。该行董事长、执行董事王继康也在上市仪式上表示，广州农商银行的资本充足率将于上市后得到改善。
受制于整体金融环境的影响，广州农商银行2016年资产规模增速放缓。年报数据显示，截至2016年末，总资产达6609.51亿元，同比增长13.41%。相较于2015年24.9%的资产增长，2016年这一增幅有所下降。规模急剧扩张的背后是净利润的增长乏力，广州农商银行2014年、2015年以及2016年的净利润分别为54.81亿元、50亿元和51.06亿元。
在资产质量方面，广州农商银行的不良贷款率却连续五年呈现上升趋势。2011至2016年末，不良贷款率分别为0.59%、0.71%、0.90%、1.54%、1.80%、1.81%。截至2016年末，国内商业银行不良贷款率均值为1.74%，而此前在港股上市的农商行——重庆农商银行和九台农商银行，两者数据分别为0.96%及1.41%，相比之下广州农商银行明显更高。对于不良贷款率的增加，该行表示，主要原因是经济增长放缓造成部分借款人财务状况及还款能力恶化。
从资本充足指标来看，上市“补血”对于广州农商银行十分必要。该行2016年的资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为12.16%、9.92%和9.90%，均低于2015年的相关数据。并且自2013年实行新规以来，该行各项资本充足指标整体就呈现出逐步下降的态势，补充资本金的需求非常迫切，谋求上市成为“补血”的捷径。根据广州农商银行的招股说明书，该行所募集的资金扣除发行费用后，将全部用于补充资本金，以支持业务持续增长。
业内人士分析，目前实体经济还未全面复苏，对银行业而言，不论是业绩还是资产质量都很难出现大的提升，现在赴港上市对于广州农商银行来说，不仅可以提升知名度，在今后的竞争中保持优势，而且也有助于支撑未来的区域性发展和扩张，从而获得更多的发展机会。
遭受冷遇
登陆港股市场对内地金融机构而言并不意味着高枕无忧，很多时候反而会增添新的困扰。
去年以来，一批登陆港股的内地金融机构频频遭受冷遇。浙商银行、天津银行、中信建投和东方证券等均在上市首日即告破发，招商证券、光大证券、中国邮政储蓄银行和国泰君安也在上市不久后破发。
在这种严峻的形势下，广州农商银行能否摆脱港股中资金融股破发的魔咒？
事实上，在破发魔咒应验之前，广州农商银行已经延续了内地银行在港发行认购不足的尴尬。招股结果显示，该行发行15.83亿股H股，发售价定为5.1港元，为招股价4.99港元至5.27港元的下限范围，集资净额71.63亿港元。其公开发售部分未获足额认购，公开发售部分合计共收到1553份有效申请，认购5330万股，而原计划公开发售1.19亿股，认购比为45%；至于国际发售部分，该行表示获得适度超额认购。
谈及认购不足的原因，王继康在接受媒体采访时表示，一方面是宣传有所欠缺，另一方面就是香港股民对农村商业银行认识不足。他同时强调，国际配售部分获超额认购显示出市场对公司发展充满信心。他坦言，公司来港上市的目标是发展成为国际银行，并预期中间业务会持续上升。
从交易情况来看，广州农商银行并没有像一些赴港上市的内地金融机构那样，上市首日就出现破发的情况。挂牌首日，广州农商银行股价开盘报5.12港元，全日维持窄幅震荡的走势，盘中最高曾见5.14港元，收市报5.11港元，仅较发行价5.1港元高出0.01港元；共成交2248万股，涉及资金1.15亿港元。
然而次日，该股的活跃度却出现骤降，盘中还一度破发。当日仅成交1495万港元，相比首日的1.15亿港元，不足一个零头，盘中一度打穿5.1港元的发行价，最低跌至5.08元，不过尾盘有所回升，最终以5.11港元结束一日行情。
对于广州农商银行在港股登场亮相的表现，王继康表示：“股票能否上涨要看股市环境，我们只要做好自己的事情就可以了。广州农商行在业绩与经营方面都有优势，随着在香港立足，将会有更多的财务表现和产品创新，香港投资人会看好的。”
 
事实上，近年来我国银行业经营环境剧变，宏观经济低迷，利率市场化和金融脱媒加速，企业信贷需求萎缩，银行不良贷款攀升，银行盈利能力普遍下降。再加上广州农商银行此前披露的数据并不理想，其在港股市场中遭受冷遇也就不难理解了。
业内人士指出，港股是一个比较成熟的市场，类似于广州农商银行的企业很多，可供选择的中资银行标的也很多，这类企业并没有稀缺性，对于散户投资者的吸引力并不大，因此很难获得高溢价。目前来看，赴港上市的内地城商行、农商行普遍面临估值偏低的压力，破发更是家常便饭。广州农商银行能否得到港股投资者的认可还有待观察。